© Future Biogas
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Il ne pouvait en rester qu’un. Future Biogas, contrôlé par 3i Infrastructure, rachète les 49 % qu’il ne détenait pas encore dans six unités britanniques de méthanisation, pour 104 M£ (environ 124 M€). Le vendeur, Foresight Environmental Infrastructure Limited (FGEN), véhicule coté géré par Foresight, avait déjà cédé les 51 % majoritaires à la plateforme en août 2024, pour 68,1 M£ (environ 81,2 M€). Cette seconde opération porte à 100 % la participation de Future Biogas dans ce portefeuille, dont la production annuelle de gaz était annoncée à 333 GWh lors de la première acquisition.
Une sortie à 1,9 fois la mise
Du côté de FGEN, cette sortie cristallise un TRI de 12,9 % depuis l’investissement initial et un multiple de 1,9 fois le capital investi. Le prix représente une prime de 7,5 % sur la valorisation de la participation au 30 juin 2026. Le véhicule fait également état d’une hausse de 38 % de sa valeur depuis la cession de 2024, une comparaison intégrant toutefois 10,1 M£ (environ 12 M€) de capitaux supplémentaires investis depuis cette date. Le produit net de cession servira à réduire les tirages sur sa ligne de crédit revolving, pour dégager des capacités de financement de ses engagements et de nouveaux investissements.
FGEN avait acquis ces actifs entre 2017 et 2019 pour 100,4 M£ (environ 119,7 M€), avec Future Biogas comme développeur, opérateur et partenaire stratégique. Depuis sa prise de majorité en 2024, la plateforme a fait progresser l’Ebitda des six centrales d’environ 21 %. Leur détention intégrale doit désormais faciliter les extensions de capacité et les améliorations opérationnelles identifiées. Les deux partenaires ont également engagé des travaux pour prolonger l’exploitation au-delà de l’expiration du soutien public britannique à la chaleur renouvelable, ainsi que des initiatives de captage de CO₂.
Un refinancement attendu
L’acquisition est initialement financée par un apport en fonds propres de 3i Infrastructure et par la trésorerie disponible de Future Biogas. Un refinancement de la structure financière de la plateforme doit ensuite permettre de restituer la majorité des fonds propres mobilisés pour cette opération avant la clôture de l’exercice de l’investisseur coté, fin mars 2027. Réparties entre le Norfolk, le Lincolnshire, le Cambridgeshire et le South Yorkshire, les six centrales rejoignent ainsi pleinement le portefeuille de leur développeur historique. La plateforme dirigée par Philipp Lukas avait déjà suivi une logique similaire en février 2026, avec le rachat de Burton Agnes Renewables, une unité de biométhane d’environ 40 GWh par an dans l’East Yorkshire, qu’elle exploitait depuis 2021. Future Biogas opère au total onze sites, pour une production annuelle d’environ 680 GWh de biogaz.
